(300992.SZ)公布2026年中报，公司依托民用水泵研发制造主业，通过产品结构优化及海外产能布局对冲贸易摩擦影响，报告期营收保持增长且毛利率显著改善；但受汇率波动导致财务费用激增及存货减值计提增加拖累，净利润大幅下滑，二季度经营指标环比呈现明显修复态势。

  财报多个方面数据显示，报告期公司实现营业收入4.37亿元，同比增长2.80%；归母净利润287.65万元，同比下降87.67%；扣非纯利润是-544.24万元，同比由盈转亏。综合毛利率为19.80%，较上年同期上升3.68个百分点。经营活动产生的现金流量净额为1575.35万元，同比下降78.11%。公司营收与利润走势背离，主业盈利质量虽因毛利提升而改善，但整体业绩受非经营性因素及阶段性成本压力冲击严重。

  从业务结构看，公司基本的产品包括陆上泵、小型潜水泵、井用潜水泵等，以外销为主。报告期内，陆上泵实现收入2.11亿元，毛利率提升5.14个百分点至20.12%，主要得益于高毛利产品占比提升；井用潜水泵毛利率提升7.17个百分点至14.94%，系降本增效措施见效；小型潜水泵收入同比增长33.13%，毛利率微增1.18个百分点，主要因越南工厂承接美国订单，有效对冲了关税及贸易摩擦影响。境内业务收入同比增长19.98%，毛利率提升5.23个百分点，受益于产能利用率提升及头部客户增长。境外收入虽同比小幅下降2.97%，但毛利率提升3.69个百分点，显示出口业务盈利韧性增强。

  业绩变动方面，营收增长主要源于内需回暖及海外结构性调整。净利润大幅度地下跌的根本原因包括：一是汇率波动导致财务费用由上年同期的-1998.45万元增至2325.35万元，产生巨额汇兑损失；二是存货跌价准备计提增加，资产减值损失达617.68万元，同比扩大144.74%；三是投资收益及公允市价变动收益等非经常性损益对利润形成一定支撑，其中公允市价变动收益达798.96万元，大多数来源于打理财产的产品及金融实物资产估值变化。若剔除非经常性损益，公司主业实际处于亏损状态，反映核心盈利能力仍面临挑战。

  展望后续，全球离心泵市场预计保持温和增长，公司凭借“内外双循环”策略及越南基地的产能释放，有望进一步巩固海外市场占有率并优化成本结构。然而，公司面临原材料价格波动、汇率风险及客户集中度较高等不确定性。此外，控制权变更事项尚存审批不确定性，可能带来治理结构波动。后续需着重关注汇率波动对财务费用的影响、存货去化进度及经营性现金流的改善情况。